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投资者有需要重审新兴市场财富

来源:日报 编辑:东平网 时间:2018-02-11

如今对付新兴市场而言是追赶危险的时候。上周阿根廷和俄罗斯的主权债券证实了这一点。这两种国债都由平常不被感觉平安或可靠的区域刊行,但却都获超额认购,且在二级市场表现强劲。

对付某些观望人士来讲,这种投资热情没有疑是新兴市场苏醒涌现泡沫的迹象。但对付那些往往以猜忌的态度审视新兴市场的投资者来讲,或者也有理由从头 思索对这项财富类别的看法。

新兴市场苏醒不是新奇事。新兴市场苏醒始于2016年1月——在陆续5年衰退后,新兴市场货币开放相对美元升值,新兴市场股票开放再度跑赢兴盛市场股票。

两个故事均有正反两面。新兴市场货币疲软的不和是美元走强。随着美元漫长走强的趋势减弱,新兴市场货币注定走强。股票也一样:考虑到标普500(S&P 500)已有那么长的时间处于创纪录高位,不管美利坚合众国经济是不是迟迟未实现真正苏醒,某些投资者均年夜概取舍把某些危险分散到新兴市场。

但如今也涌现了其他变更。此中一个变更呈如今2014年11月,比新兴市场苏醒早15个月。其时基准股指MSCI明晟新兴市场指数(MSCI EM)中科技股的权重,穿过了能源和原材料股的权重。能源和原材料股所属的的年夜宗商品板块,被好多人视为新兴市场的象征。

这是一次戏剧性的转换。2008年年中,昔时夜宗商品超级周期火力全开时,能源和原材料股在MSCI明晟新兴市场市值中的权重穿过三分之一,而科技企业的权重仅为很之一。上个月,年夜宗商品板块在新兴市场市值中的权重仅为八分之一,科技企业的权重穿过四分之一。

这一点也不奇怪。新兴市场科技企业包括中国网络三巨头腾讯(Tencent)、阿里巴巴(Alibaba)和百度(Baidu),以及某些更老牌的公司,如台湾的鸿海(Hon Hai)和台积电(TSMC),韩国的三星电子(Samsung Electronics)。今年,这三个国家的股票对MSCI明晟新兴市场指数上涨的功绩达到70%以上。

在另一端,年夜宗商品价格不绝下跌重创年夜宗商品企业,更不用提巴西区域石油公司(Petrobras)陷入的糜烂丑闻。该公司和矿商淡水河谷(Vale)也曾撑起了巴西圣保罗IBOVESPA指数的荆棘铜驼。

随同新兴市场科技股兴起的是,非必需消费品股票和金融股继续表现强劲,它们一同盘踞了MSCI明晟新兴市场指数的三分之一以上权重。

放在一起来看,新兴市场这一财富类别的重头戏更像是制造业进步和消费生机,而不是中国对年夜宗商品的需求(这种需求在本世纪头十几年中启动了新兴市场增加)。制造业进步和消费生机目前正在让欧洲作为全国外增加最快的国家。

但这话也没有法 说得太早。首先,欧洲的生机年夜概没有法永恒。固然 欧洲内部贸易强劲增加,但其出口也依赖于美利坚合众国和亚洲的需求。固然 美利坚合众国有望垂垂恢复消费生机,但目前为止还未实现。

全体来看,全球贸易情况令人失望。荷兰经济政策解析 部(CPB)《全球贸易监控》(World Trade Monitor)的数据注解,2016年5月至2017年1月之间,全球贸易涌现增加——这对新兴市场而言是个重要利好短信。但今年这种贸易增加的势头已经减弱,CPB上周发布的最新数据注解,贸易增加已经回落至靠近零。CPB是荷兰经济事宜部(Dutch ministry of economic affairs)的一个广受敬重的部门。

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